8月30日，国内半导体显示龙头京东方发布了2014年中期报告，上半年公司四条产线保持满销满产，实现营业收入161亿元，同比小幅下滑0.87%，实现归属于上市公司净利润10.42亿元，同比增长21.2%。另据了解，第二季度公司实现净利润4.54亿元，连续八个季度保持盈利。

    据Displaysearch数据，2014上半年全球LCD的营收为390亿美元，同比下降10%。兴业证券指出，京东方上半年收入端虽同比下降了0.87%，但仍优于行业表现。另有业内人士指出，今年上半年京东方仍保持全球业内毛利率第一的地位。

    液晶面板价格重拾涨势

    业内人士指出，2014上半年面板行业回暖，主要体现在大尺寸产品，但中小尺寸产品由于市场竞争激烈，产品价格一直处于下降趋势，与去年同期相比降幅在20%以上，特别是Mobile产品价格下降十分显着，个别产品价格较今年年初降幅达12.5%，同比价格降幅达45%。

    对于整个液晶面板行业下半年的走势，平安证券发布研报指出，随着大陆十一黄金周或欧美黑色星期五的到来，已有库存将快速消化，同时由于下游整机厂第三季订单丰盛，面板供给缺口已高达10%～20%。

    大尺寸方面，随着FullHD及4K等大尺寸电视的扩张，高世代面板的需求将大大激发，电视面板及半成品、IT面板、监视器、笔记本电脑面板价格7月有望再上升1~1.5美元，8月还将上涨；中小尺寸方面，随着手机厂为第3季开始备货，智能型手机面板需求增加，7月份小尺寸手机面板止跌反弹，未来几个月也将开始抬升。

    进口替代也成为支撑国内面板厂商持续向好的另一重要因素。兴业证券指出，对国内液晶显示行业而言，液晶电视面板的年需求量约8000万片，目前约60%进口，国产化比例已从2011年5%以下提升到目前40%以上。兴业证券表示，国内电视厂商采购国内面板的意愿较强，未来面板的国产化比例将进一步提高。

    增发是把双刃剑？

    在需求增长与国产化率提高的背景下，京东方加快产线布局，并已于今年4月完成募资总额为457亿元的非公开增发，新增了三条高世代产线，三条产线均为未来新型显示技术的发展方向，包括LTPS、OXIDE、AMOLED等。

    其中，合肥8.5代线设计产能每月9万片玻璃基板。中投证券指出，合肥8.5代线今年2月实现量产，一期30K产能爬坡顺利，良品率最高突破97%。公司管理层表示，合肥8.5代线今年年底有望实现满产，并对实现月度盈利充满信心。

    鄂尔多斯5.5代线是我国第一条自主设计、自有知识产权的新型显示技术生产线，在全球处于领先地位。一期计划在2015年6月前全面满产，二期工程于2016年内全面量产。公司董事长王东升表示，鄂尔多斯5.5代线量产爬坡比国际同行要快得多。另据中投证券透露，该产线已实现智能手机类面板产品小批量出货。

    重庆8.5代线于去年7月开工，目前主体厂房已顺利封顶，预计于2015年年中投产。

    对投资者提出的增发是否会摊薄业绩的疑问，公司财务总监孙芸指出，虽然短期内每股收益会受增发的影响有所下降，但从长期来看，随着三条产线在未来1-2年陆续满产，产线效益逐步释放，公司的盈利能力将显着提高，每股收益水平将达到或超过增发前水平。

    调结构意在提升盈利

    在扩大产能的同时，京东方仍不忘对已有产线做出针对市场需求的产品结构调整，积极扩大高毛利率小尺寸业务占比，不断提升前沿技术产品创新力。