在《靴子落地，持续亏损下面板厂开始全线减产》一文中，迪显基于各个面板厂的减产计划、不同尺寸的切割数量以及良率等因素测算出在面板厂全线减产的推动下，6月开始每月TV面板产出将减少2.8M，较5月减少12%，并做出了倘若面板厂能持续统一步调控制产出，目前价格的跌势有望得到遏制，同时随着Q3备货旺季的到来以及赛事备货的拉动，加之减产后面板厂较为坚决的稳价策略，Q3价格有望迎来短暂的企稳反弹的判断。

但你方唱罢我登场，6月16日，占全球TV市占率高达19%的TV龙头三星电子（VD）向所有面板厂通知暂停出货，迪显已经就暂停出货得到了BOE/CSOT/HKC/INX等面板厂的确认，这一举措对于已经拉开减产弓弦的面板厂而言无疑是一场地震。

图一、2021年全球TV品牌格局

数据来源：DISCIEN

迪显也尝试去抽丝剥茧分析三星此举的动机：

1.终端市场表现低迷是最主要的原因，在6月15日发布的《饱受通胀困扰，美国接棒巴西降低TV进口关税？》一文中，迪显分析了目前美国通胀率刷新40年最高值，5月的通胀率来到了8.6%，虽然美国政府采用了加息以及缩表的举措来抑制通胀，但收效甚微，6月15日晚间美国政府又宣布加息75个基点，是28年以来最大的幅度，频繁的加息似乎也反衬了目前美国高通胀带来的严峻的负面效应。

图二、从现金流分析三星采购策略的调整

图表来源：DISCIEN绘制

2.TV终端零售表现的持续疲软使得不论是渠道库存还是工厂库存也水涨船高，目前三星面板+整机的库存水位达到了16周。据迪显了解，美国主流的渠道商Walmart（沃尔玛）已经要求三星电子暂停进货。同时在企业库存方面，在终端需求疲软的拖累下，三星工厂库存也居高不下，虽然此前通过持续的减少采购物量，库存有所降低，但面板+整机的整体库存水位仍高于正常水位。

3.从现金流的角度来看，在渠道库存和工厂库存居高不下的压力下，一方面三星面临着资金占用较高且库存减值的风险，一方面终端市场的疲软又会导致三星现金回流速度变缓，进而影响原本就对资金占用较高的面板采购。

三星基于市场需求疲软、库存压力过高导致现金流运转不畅的原因需要对库存水位以及采购策略进行全盘检视，因此此次三星通知面板厂暂停出货虽然出乎意料，但却又在情理之中。

那么，三星的这一举措会持续多久呢？据迪显了解，在曾经发生过的金融危机历史上，三星同样实施过暂停采购的策略大约2个月的时间，而目前虽然全球面临较大的通胀压力，但陆续有国家采取加息及降低进口关税的举措来抑制通胀，整体环境相比以往的金融危机时期稍好，同时考虑到采购→生产→出货→销售→资金回流这一正常的经济行为还需要流通和延续，因此迪显预估三星暂停采购的行为延续时间可能为1个月左右。

三星暂停采购会对行业带来什么样的影响呢？原本三星电子6月-7月每月的面板采购本就不足3M，本次宣布暂停出货，无疑将会使6月才统一减产步调的面板厂的努力显得徒劳无功，而参考过往几个月三星减产带来的联动效应，LGE大概率也会跟进三星的采购策略，在这种局面下，面板厂刚建立起来的Q3价格有望企稳甚至反弹的认知又将被动摇，价格的止跌甚至反弹节点可能还会延后。

根据迪显《全球TV面板厂经营分析报告》显示，目前22Q1面板厂TV业务亏损已经接近20%，且主流尺寸已经全线跌破现金成本，在出货越多、亏损越多的背景下，不管是BOE还是CSOT亦或是已经完成上市辅导的HKC，面对巨额的亏损都不想再受煎熬，因此迪显认为：或许，面板厂更大幅度的减产已经在到来的路上。