新冠疫情袭击下，液晶面板行业洗牌加速。近日，不仅传出多家机构密集调研中电熊猫（CEC-Panda)的消息。另外，京东方、TCL科技、深天马、惠科竞购南京中电熊猫项目的消息，也在业内不胫而走。

华东科技被ST或加速中电熊猫出售
在连续两年亏损后，华东科技未能逃脱“披星戴帽”的命运，公告称自2020年4月16日起实行“退市风险警示”处理，股票简称由“华东科技”变更为“*ST东科”。

在业绩持续亏损的情况，华东科技考虑出售中电熊猫来减少亏损，而京东方、TCL华星、惠科、深天马等国内面板厂商有意接盘中电熊猫。

近日，业内就传出中电熊猫对外出售的消息。
据了解，中电熊猫母公司华东科技2019年净亏损56.41亿元，公司对包括南京中电熊猫在内的相关资产进行减值，资产减值总金额为65.92亿元。眼下华东科技为了减少亏损，考虑出售中电熊猫。

资料显示，中国电子及其子公司是华东科技实际控制方和大股东，目前中国电子旗下有多条液晶面板生产线，包括在南京的一条8.5代线和一条6代线，在成都的一条8.6代线，以及在咸阳的一条8.6代线。成都、咸阳的8.6代线均投产不到两年，经营状况相对较好，南京6代线是以前从夏普购入的旧线，南京8.5代线也曾与夏普合作、已陷入困境。

中电熊猫在液晶面板领域的市场份额，从TV面板的出货量中可以窥见一斑。Omdia关于今年1月全球大尺寸液晶面板出货面积的统计数据显示，中电熊猫在其中位列第七，排在它前面的前六位厂商占据了约80%的市场份额。
    有不愿具名的资深面板行业人士表示，中电熊猫的液晶面板线采用夏普的IGZO（金属氧化物工艺）技术，技术不错但成本高，产品的价格也一直降不下去，在TV面板领域“没怎么做进去”。

中国电子视像行业协会副秘书长董敏也表示，中电熊猫传出出售消息，一方面是整个液晶行业目前不景气，前途不明朗；另一方面，中电熊猫规模小，经营效率不太好，可能是有意甩掉包袱。

疫情加快显示行业重组进程
    南京平板显示行业协会副会长薛文进分析，全球液晶面板行业的产能这么大，出海口的新增长点并不多，肯定要寻找动态平衡。中国大陆的液晶面板产能已居全球首位，韩国企业也准备关停液晶面板的工厂，而国内企业有经营好的，也有经营上遇到问题的，“行业重组很正常，疫情加速了这个进程。”南京中电熊猫重组还在过程中，各种方案都有可能，因素很复杂。
    “京东方、华星、天马、惠科都在做资产评估，哪家接盘南京中电熊猫，现在还没定”。一家专注于显示领域的咨询机构的负责人透露。

据了解，TCL华星（即华星光电）今年春节前后已经去找过南京中电熊猫。而2月20日，南京中电熊猫的实际控制方中国电子（CEC）的董事长芮晓武在公司总部会见了京东方集团董事长陈炎顺。京东方前两周派人去看了CEC旗下彩虹咸阳的8.6代线。

事实上，中国电子旗下有多条液晶面板生产线，包括在南京的一条8.5代线和一条6代线，在成都的一条8.6代线，以及在咸阳的一条8.6代线。成都、咸阳的8.6代线均投产不到两年，经营状况相对较好，南京6代线是以前从夏普购入的旧线，南京8.5代线也曾与夏普合作、已陷入困境。
    巨亏让南京中电成烫手山芋
    南京中电熊猫的重组传闻，始于华东科技2019年12月31日的减值公告。据此公告，南京中电熊猫平板显示科技有限公司（简称南京中电熊猫）是华东科技的控股子公司，成立于2012年，主要产品为液晶面板、彩色滤光片和液晶整机模组。南京中电熊猫8.5代液晶面板生产线项目，总投资289亿元，2015年投产，2016年满产。

由于2019年液晶面板行业供需不平衡，部分面板售价最大跌幅达30%。另一方面，经济增长放缓，预计液晶面板价格短期内难以大幅回升。所以，华东科技以2019年10月31日为评估基准日，对南京中电熊猫8.5代线计提资产减值56.56亿元。

截至2019年，全球面板产能达334.5百万平方米，其中中国大陆产能达到155.1百万平方米，占全球总体产能的46%，预计到2022年全球产能将达到376.9百万平方米，其中中国区将增加至230.1百万平方米，占总产能的61%，并且仅在中国就会有14条8-8.6代的液晶面板生产线、1条8代OLED面板生产线和5条10.5代液晶面板生产线。

而需求方面，截至2019年，全球总需求预计在226.85百万平方米左右，到2022年，全球总需求预计达到260百万平方米，年增长率仅有3%（2021年总需求为252.3百万平方米），三年内面板行业都将面临严重的供过于求。

随着面板市场产需不平衡，南京中电熊猫占主要产能的电视面板价格跌幅不断扩大，以55英寸电视面板为例，2018年12月的价格为146美元，2019年10月为101美元，跌幅超过30%。南京中电熊猫2019年1-10月亏损严重，因此华东科技计提资产减值。截至评估日，南京中电熊猫资产组账面原值为289.2亿元，账面净值为222亿元，可回收价值165.5亿元，减值56.56亿元。

华东科技2020年1月22日预告，该公司2019年归属于上市公司股东的净利润为亏损56亿-57亿元，而上年亏损9.87亿元，同比下降467%-477%，主要由于面板价格下跌并进行资产减值。该公司2019年液晶面板销量预计同比增长约9.3%，液晶面板销售收入预计仅同比增长约0.5%。
    不收购！京东方将托管中电熊猫
    近日，有消息称京东方（BOE）可能暂时不会收购中电熊猫。京东方将托管中电熊猫三条液晶面板生产线。

据Wit Display了解，中电熊猫三条液晶面板生产线分别为南京中电熊猫6代线、南京中电熊猫8.5代线和成都中电熊猫8.6代线。其中南京中电熊猫8.5代线由上市公司华东科技控股（57.65%），但是归属中国电子的股份仅11.39%。成都中电熊猫8.6代IGZO LCD产线归属于华东科技，中国电子仅占5.65%股份。南京中电熊猫6代线的51%的股权与经营管理2014年委托给华东科技，中国电子可能还拥有南京中电熊猫6代线30.37%的股权。

如果京东方托管中电熊猫，Wit Display首席分析师林芝认为，京东方只对三条中电熊猫面板产线经营管理，并收取一定的费用。结合当前的形势，当前液晶面板产能过剩，市场需求也受疫情影响，京东方自身也有经营压力，如果再将亏损连连的中电熊猫三条面板产线加入到财报中，经营风险会进一步提升。
    一旦京东方托管中电熊猫，如果京东方团队没能让中电熊猫扭亏为盈或者出现好转，那么华东科技就岌岌可危了，可能面临退市的风险，这时候中国电子、华东科技与京东方可能会达成了一些协议，降低华东科技退市风险。
    其实在之前，惠科、京东方、TCL华星都有要收购中电熊猫的意思，但是三方都出价太低，所以中电熊猫并购案一直没有结果。
    为什么中国电子、华东科技仍然愿意将中电熊猫交由京东方托管？
    退一步讲，如果中电熊猫由惠科、京东方、TCL华星竞购，华东科技都得不到任何好处，因为三个竞购方出价都太低，这也是之前中电熊猫并购案被搁置的原因。

中电熊猫不愿意被低价收购，只能妥协。京东方隶属于北京市国资委，中国电子属于央企，中国电子原本就更加倾向于让京东方接手中电熊猫。早在今年2月20日，华东科技的实际控制方中国电子（CEC）的董事长芮晓武就在公司总部会见了京东方集团董事长陈炎顺。但是当前液晶面板行业不景气，中电熊猫仍在亏损，是一个烫手山芋，京东方当前似乎不太愿意以中国电子认为合理的价格并购，托管可能是双方妥协的结果。

目前，托管可能是中国电子和华东科技不得不做出的一个选择。经过过去几年的经营可以看出，中国电子和华东科技已经无力让中电熊猫扭亏为盈，中国电子和华东科技必须做出改变，即寻找有能力让中电熊猫减少亏损甚至盈利的国企接盘，交给京东方是他们最合适的选择。如果现在还不教给京东方，中电熊猫亏损可能会继续扩大，华东科技也会退市，这是最糟糕的结局，中国电子和华东科技不可能让这种最坏的结果发生，所以让京东方尽快接管的方式就是托管方式。