进入2020年，Mini/Micro LED技术趋势已逐渐明朗，但整体的LED显示市场仍受制疫情黑天鹅和复杂国际的形势，此时产业龙头表现和策略显得尤为关键。

10月29日，从筹建之初就引起业界高度关注的利晶微电子无锡Micro LED量产基地正式投产，这意味着台湾芯片龙头晶元光电和LED显示屏龙头利亚德两者强强联合的结晶，有了实质的进展。而这一进展的背后，表明了将有机会更进一步推动和加速Mini/Micro LED的规模商业化进程。

同日，利亚德披露Q3业绩报告，公司前三季度实现营业收入44.9亿，同比下降28.9%；三季度当季实现营业收入15.87亿元，同比下滑29.387%，但三季度现金流回暖，实现5.36亿元，同比增长28.94%。

我们回看利亚德2019年年报和2020年上半年的业绩报告中，可谓体验了一把过山车式的触底反弹：从2019年的即将破百亿营收，到2020年Q1营收下滑接近腰斩，再到Q2盈利恢复迅速，净利环比速增1317.43%。如今Q3业绩同比虽仍处于下滑，但现金流向好，及与晶元共建的无锡Micro LED基地后，加速了在Micro LED上的布局进程，环比增长151%。

接下来，一起深入了解下利亚德的经营历程，从2019年到2020年前三季度的财报情况，以及它的应对策略。

基本面

1、2019年总收入90.47亿（增长17.49%），利润7.04亿，净资产84亿；其中上半年营收约占全年44%；2020年前三季度总收入44.87亿，利润3.16亿。

2、而对比2020H1，半年整体收入从40.51亿下滑到29亿（－28.41%），这其中主要源于受Q1疫情、户外工程安装受限和收入确认推后的影响，第一季度12.16亿比同期22.47亿落后约10亿，但第二季度收入16.84亿对比18.04亿，则只差1亿多；基本已经全面复苏。

3、进入第二季度，考虑到海外疫情严重，海外订单下滑近30%，可以推算第二季度国内表现明显较佳，Q2扣非利润和2019年同比持平达1.84亿，而净利润略增（2.10对2.05亿）。客观来说，这在今年复杂形势下，着实不易。

4、第三季度营收环比第二季度下降5.79%，主要是夜游和文旅板块因项目结算推迟导致确认收入减少，以及海外疫情原因导致海外收入持续下降。其中智能显示营收比重持续提高，Micro LED 收入逐渐显现。

经营面

1、从2019年全年表现看，显示板块增长明显，营收增长26%，占整体营收的70%以上；而对比2020年H1，显示收入达21.95亿，比重提升到76%，而2020前三季度看，占比进一步提高至 78%。

2、从2020年前三季度看，宏观经济萧条致使夜游经济板块影响最大，营收达5.45亿。同比去年下滑超五成。而显示作为利亚德最核心的业务下滑最小，小间距显示作为核心中的核心，影响最小，且小间距国内渠道产品虽然受到疫情影响,但形成的收入基本与上年同期持平,且毛利率水平 仍保持在 20%以上。

3、更具备技术含量的微显示新产品也开始形成收入，报告期内， P0.9和P0.7 两种像素间距的微显示屏，中标国家能源集团生产运营协同调度信息化系统项目,227㎡创下目前全球公开信息可见的应用面积最大的单体微显示项目；此外，与世界最大石油生产公司——沙特阿拉伯国家石油公司达成合作,为其打造世界首款弧形Micro LED显示屏,这块总面积达113m 的Micro LED(P0.9)弧形屏。这些项目对微显示业务有实质的推进和形成收入，也是P1.0以下显示市场应用的标志性事件。

4、针对To C消费者业务，利亚德半年报里显示其开展一线电商平台入驻和战略合作，陆续入驻开设了京东、阿里巴巴(天猫、1688 工业品) 等大型互联网电商平台。标准产品方面,全面上架了视频会议系统、消费电视等 20 余种具体产品。目前从前三季度看，视频会议系统同比翻番，PLANAR 品牌影响力进一步扩大。

展望 2020第四季度及2021年，随着国内市场的提振和海外采购的逐步恢复，整个LED显示屏的市场也在加速复苏，加上微显示即将放量，以利亚德为代表的LED显示屏行业可以说度过了最差的时候，但仍需关注进入冬季，海外第二波疫情来袭对全球产业的影响。对内持续优化和提升经营能力，对外抓住新型显示浪潮，利亚德依然有美好的前景。